浅析韩国私人养老金计划管理模式

　　文/何 伟

　　韩国的第三支柱是私人养老金计划（PPS），始于1994年6月。

　　由于国际上对企业年金制度的通行税收政策是EET税制，即允许雇主与雇员从他们的税前收入中扣除养老金缴费额，并减免养老金投资收益所得税，只对养老金领取额征收个人所得税。EET税制的特点是在当期消费和未来消费之间是中立的，同时确保不能重复征税，它反映的是长期养老金储蓄、在生命期间里收入再分配的真实性质。国际经验表明税收激励对于养老金储蓄特别重要，同时也表明加强对企业年金制度的税收监管，防止税收收入流失，对保护国家利益非常重要。

　　2001年韩国养老金制度改革时，第三支柱引入EET税制模式。韩国私人养老金计划的管理模式是市场机构管理运营，行政机关监管。

　　韩国PPS制度框架依据韩国的特别税收待遇法、特别税收待遇法执行法规，以及后来颁布的收入税法、收入税法报告法规等建立，并不断调整完善。制度覆盖范围是全体居民，即享有居住权力的18岁以上公民。

　　该制度要求缴费（储蓄形式）年限最少10年；允许缴纳的费用额度每年不超过1200万韩元；待遇支付年限在居民55岁以后开始；待遇支付水平最少保证向55岁居民支付5年或者终身年金；计划的账户管理方案用于购买承保个人养老金计划的银行、信托公司，保险公司、邮政储蓄、农业合作社和渔业合作社等发行的信托型养老产品，如养老保险或养老信托产品。退休保险（退休信托）和个人养老金没有专门的投资条例，但金融行业内的每一家产品发行机构，都要遵守一般性的投资条例和规定的产品类型。PPS产品待遇指数化，个人养老金计划没有防范通胀的措施。当发行个人养老金产品的金融机构无力支付待遇时，一般计划的存款保险可提供待遇担保。个人养老金计划在提取时，要征收所得税，个人养老金计划可以在不同的金融机构之间转移。个人养老金产品发行机构每年至少要进行产品管理情况的信息披露。披露内容包括但不限于资产管理报告、净值、收取的费用、投资收益等。

　　PPS可投资多种金融工具，具体如下：

　　一是银行的退休信托产品，产品合同中预先对投资范围做出限制，采取谨慎原则，这包括债券型产品：债券和其他固定收益类资产所占比例不低于50%，而贷款类资产所占比例低于50%；混合型产品：权益类资产所占比例低于10%，债券和其他固定收益类资产所占比例不低于90%。

　　二是信托投资公司退休信托产品，采取谨慎性原则，这包括债券型产品：债券类资产所占比例不低于60%，其他资产（如流动资产、受益证券）所占比例低于40%；混合型产品：权益类资产所占比例低于30%，债券所占比例不低于60%，流动资产所占比例不低于10%，其他资产（如受益证券）所占比例低于5%。

　　受益证券是指信托投资公司为筹集证券投资信托基金向投资者（受益人）发行的证券，表明投资者投资基金的份额和所享有的受益权份额的受益凭证。它以记名或不记名方式发行。基金的收益为各种债券的利息收入和股票利息等。

　　三是保险公司退休保险产品，合同中规定投资限制比例，如权益类资产所占比例低于40%，不动产所占比例低于15%，贷款所占比例低于40%。